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火币SMARTChain区块链资产评估模型简介

评价背景

区块链技术的飞速发展和广泛应用正在对人们的生产、生活产生重大影响。区块链资产是指基于区块链技术产生且可以通过网络进行价值转移的数字资产,是多种经济权益的物化形式。区块链资产作为公有链技术应用的重要环节,具有提高资产流动性、优化技术与资本的匹配效率、构建全新商业模式等显著特点。区块链资产正在成为数字经济的重要基础设施。

近年来,区块链资产种类不断丰富,资产规模迅猛增长。截至2017年10月,全球区块链资产种类超过1000种,资产规模约2000亿美元,区块链资产钱包用户约500万人,但按照数字资产钱包用户数量计算的渗透率仅为0.1%,可见区块链资产刚刚处于萌芽期,上升空间巨大。与此同时,区块链资产数量的迅猛增长,伴随着资产质量的参差不齐和鱼龙混杂,对区块链资产的成长潜力和风险进行科学、系统的分析,对于区块链资产的价值挖掘具有重要意义,对于区块链技术的应用发展形成直接支撑。(数据来源www.coinmarketcap.com.)

理论基础

区块链资产具有技术和经济双重属性,其技术属性表现为特定的区块链资产需基于特定的代码库和数据库生成,不同的区块链在底层技术上具有较大的差异;其经济属性表现为特定的区块链资产对应于特定的区块链应用的经济激励模型,区块链资产包含的各项权益构成其使用价值。与此同时,区块链资产同时具有技术风险、运营风险、价格风险和法律风险,主要表现为:

  • 区块链资产处于技术研发早期,技术路线的可实施性和新技术的替代性产生风险;
  • 区块链资产的查询、交易、保管需要基于一定的技术基础,操作不当产生风险;
  • 区块链资产对应项目大多属于早期阶段,项目运营产生风险;
  • 区块链资产便于交易,流动性高,且价格变化快,波动性大,容易被过度炒作产生风险;
  • 区块链资产交易的匿名性可能涉及洗钱风险;
  • 区块链资产交易在世界各国普遍缺乏相对完善的监管制度,在业务流程的安全性和投资人利益保护方面可能存在风险。
评价方法

1、体系

基于对区块链资产技术特征和应用趋势的分析,火币区块链应用研究院在对已有区块链资产进行分类的基础上,结合资产定价原理推出“火币SMARTChain区块链资产评价模型”,通过定性和定量相结合的方法挖掘区块链资产成长潜力,揭示其风险,为建立区块链行业健康生态提供支撑。火币SMARTChain区块链资产评价模型的评价结果仅代表火币区块链资产应用研究院对该项资产的评价观点,并非引导投资者买卖或持有该项资产的一种建议。投资者应根据自身的投资经验、资产情况合理评估,谨慎投资。

火币SMARTChain区块链资产评价模型分别从战略定位、项目管理、市场活跃度、团队可信度以及技术先进性五个维度,提炼出37个二级指标分析资产成长潜力,14个二级指标分析投资风险。此外,火币SMARTChain区块链资产评价模型分别针对币类、平台类、应用类按照一级市场和二级市场分别建立评价模型,其中一级市场是区块链资产进入流通环节的入口,二级市场是区块链资产交易的主要场所。火币SMARTChain区块链资产评价模型共包括5个子模型。(币类只有二级市场项目。)

2、指标

以应用类二级市场项目成长潜力评价为例,火币SMARTChain区块链资产评价模型首先关注区块链资产的“战略定位”,将结合区块链应用目标市场空间、该应用针对需求属性等特性进行评价,如支付作为金融服务的基础环节,其目标市场空间将大于其他金融服务,而社交应用的潜在客户群体则大于金融服务;针对战略定位维度风险的判断则主要考虑目前已有同类应用的项目数量及项目应用行业是否属于强监管行业等因素。

其次,火币SMARTChain区块链资产评价模型从“团队可信度”维度针对项目团队进行评价,重点考察团队核心成员是否具有区块链项目开发经验,团队是否已经获得私募基金的支持以及团队成员是否具有应用领域的从业经验等因素;而针对团队维度风险的判断则主要考虑项目团队的稳定性以及核心团队成员的个人信用问题,如团队核心成员短期内连续推出多个项目则考虑团队风险增加。

第三,火币SMARTChain区块链资产评价模型从“项目运营”维度针对项目进展进行评价,重点考察项目开发进度,信息披露情况以及代币设计方案如项目团队持有比例等因素;而针对项目运营维度风险的判断则主要从项目运营主体的合规性、项目代码公开程度以及信息披露的质量和频次进行考察。

第四,火币SMARTChain区块链资产评价模型从“技术先进性”维度针对项目技术进行评价,重点考察项目开发技术的完成进度、可实现性以及关注度,而针对技术维度的风险则考察项目技术方案的可替代性、对于关键技术突破的依赖性以及安全方面的设计。

最后,火币SMARTChain区块链资产评价模型从“市场活跃”维度针对资产市场表现进行评价,重点考察代币的流动性和交易潜力,而针对市场维度的风险则重点考虑代币持有集中度以及估值风险和价格风险,对于代币集中度高、短期价格上涨过快以及项目融资金额脱离项目开发需求的项目则认为风险较高。

3、权重

火币SMARTChain区块链资产评价模型针对应用类二级市场项目成长潜力评价在“战略定位”、“团队可信度”“项目运营”“技术先进性”以及“市场活跃度”维度的权重分别是30%、25%、20%、15%和15%,而风险评价在上述维度的权重分别是20%、15%、30%、15%和25%。相对与应用类项目,平台类项目的潜力评价更加关注于技术因素,币类项目则更加关注于市场因素。火币SMARTChain区块链资产评价系列模型“潜力”和“风险”的一级指标权重分布见图4和图5。

4、结果表达

火币SMARTChain区块链资产评价结果共分成长潜力明确、密切关注、一般关注和不予关注4类;各类评价结果涵义见表1:

表1:火币SMARTChain区块链资产评价结果涵义

评价结论涵义
成长潜力明确成长潜力较高,风险较低
密切关注成长潜力较高,风险中等
一般关注成长潜力一般,风险较低或中等
不予关注成长潜力较低
备注:成长潜力以60分以上为较高;50-60为一般;50以下为较低;风险以35分以上为较高;25-35
为中等;25以下为较低。
评价特点
  • 按照成长潜力和风险综合评价项目;
  • 定性方法和定量方法相结合;
  • 按照区块链资产种类和生命周期特点建立评价方法。

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